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凡是走过的路的猜想

2020-02-15

根据格上理财统计,5月共43家公司参与发行,成立181只固定收益类集合信托产品,纳入统计的144只产品总规模为362.54亿元。产品数量环比上升3.43%,同比下降15.42%;产品规模环比下降10.50%,同比上升1.17%。5月固定收益类集合信托产品成立数量较4月小幅上升,成立规模反而小幅下降,产品平均规模持续缩减。金融市场类产品发行蝉联第一

格上理财分析师表示,5月,信托发行规模持续下滑,其原因在于,一是在弱经济周期资产荒的背景下,信托的融资成本相对较高,信托相对于其他资管机构没有更多的优势;二是信托正处于转型升级的关键时期,当前面临的不确定性、不稳定性因素正在增多,这要求信托公司不断调整,重新审视业务领域及业务模式;三是信托公司提高风控标准,主动收缩规模来控制风险。5月信托产品发行前三甲分别为中航信托、中建投信托、平安信托,发行数量分别为19只、14只、12只。

从资金投向来看,本月金融市场类产品发行蝉联第一,占比35.50%;类越过工商企业类和基础产业类,位列第二,占比14.33%。

5月,虽然市场前景尚不明朗,但由于部分个股的风险在前期大跌中得到释放,加上传统信托业务的收窄,金融市场类信托依然是目前信托公司的重头戏。

上述分析师表示,实际上,本月房地产类信托相较前几年同期发行疲软,主要由于经济下行,房地产进入大周期的下降通道,高库存及高杠杆使地产行业风险积聚,优质资产供给大幅减少,加上信托公司逐渐收紧对中小地产公司及三四线城市地产项目融资,房地产信托因此大幅减少。

不过,虽然房地产当前面临一定风险,部分区域还是存在一定的机会,一方面是由于部分一二线城市的住宅供给仍然不足;另一方面,作为信托业的一项传统主要业务,房地产信托一直备受信托公司重视。同时,由于房地产与经济发展和生活息息相关,使得房地产信托始终成为关注重点,预计短期内房地产信托依旧会维持一定占比。

收益率水平下行或成常态

从产品收益水平来看,本月发行的产品存续期从3个月到8年不等,预期年化收益率从4.99%到9%不等,整体平均收益率为6.79%,产品收益率今年以来一路走低。从资金投向上来看,房地产类收益率居首,为7.53%,工商企业类、基础产业类、金融市场类收益率分别为7.28%、7.12%、6.72%。和上月相比,除金融市场类外,其余产品收益率均有所下滑。

前述人士表示,由于固定收益类信托与央行基准利率保持较高的正相关性,长期来看,随着基准利率的持续下滑及降准所释放的资金流动性效应逐渐显现,预计信托产品收益率还会维持低位。

另外,从产品流动性来看,本月2年期及2年期以上产品发行量最高,分别为占总发行量的4.86%、33.94%;0-1年的短期产品发行量紧随其后;1-2年的短中期产品发行最少。总平均期限为26.4个月,较上月的25.3个月有所上升,整体流动性明显下降,这源于本月中长期产品发行量的暴涨。本月产品期限最长的是安徽国元信托-宁波冀兴投资,产品期限为8年。

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